综 述
在激流间涌进，在动荡中前行
——2019-2020年全球人力资源服务市场述评（精简版）
2020，动荡再起
受长期贸易争端影响，2019年全球经济增长率降至2.3%，为十年来最低水平。2020年初，随着境外疫情持续发酵，世界经济陷入衰退，不稳定不确定因素显著增多。根据联合国发布的《2020年世界经济形势与展望年中报告》显示，受新冠疫情影响，2020年全球经济预计萎缩3.2%。报告预计，2020年至2021年，全球经济产出累计损失将达8.5万亿美元，几乎抹掉过去4年的全部增长。在今年的政府工作报告中，备受关注的GDP（国内生产总值）增速预期并未出现。这是1994年中国开始设置经济增长目标以来，首次没有提出一个具体目标。
新冠疫情的快速蔓延，给全球各国经济运营带来空前的影响。各行各产业链受到冲击，经济发展陷入停摆。
任仕达（Randstad）首席执行官Jacques van den Broek表示：“全球许多国家的政府计划都暂时保护了许多工作的稳定性，但这是不可持续的。很明显，在疫情爆发之前存在的许多工作都已暂停。疫情过后，要恢复疫情之前的工作水平很可能要花费数年时间。”
2020年4月，任仕达（Randstad）、德科集团（Adecco Group）、万宝盛华集团（ManpowerGroup）三家全球人力资源服务公司联合发起组成人力资源服务行业联盟，以帮助企业和员工能够在适当的时间安全地返回工作岗位，使企业运营重回正轨。在收集与分析了13个国家和地区5大行业的400多个企业实例后，联盟发布了“安全复工指南”，旨在为企业如何在保障员工健康与安全的前提下复工提供建议与实用指南。
随着全球经济、社会、政治环境的日益复杂，以及人工智能、自动化技术、云计算等新兴技术的加速发展，企业纷纷面临转型重塑的挑战，同时对人力资源服务市场的需求产生重要影响。“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”榜单突显了这一态势。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”依据企业2019财年营业收入高低进行排名，并将企业营业收入统一换算为美元，以剔除全年利率变动对排名的影响。
上榜“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”的企业来自全球11个国家，其中总部位于美国的企业数量多达24家，英国8家、日本5家、中国4家、荷兰2家，其他的还有来自法国、瑞士、波兰、比利时、印度等国。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜单的门槛从上一年的5.3亿美元下降到4.7亿美元。上榜企业2019财年的营业收入之和为2,287.6亿美元，相比上一年50强的营收之和下降了2.2%，但营业利润之和较上一年增加了3.4%。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”企业中，有70%的企业营业收入处于增长状态，较上一年，营收增长企业数减少了8家。欧洲持续存在的贸易紧张局势和地缘政治不确定性，任仕达（Randstad）和德科集团（The Adecco Group）在2019财年营收同比减少5.6%和6.8%。
营收增加企业数量虽在减少，但盈利企业数量相对有所增加。在“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜中，共有43家公司实现盈利，较上一年增加5家。在商业环境面临极大不确定性的当下，企业盈利能力进一步得到考验，企业纷纷借助技术的力量，降本增效。
全球前十家头部企业对于全球人力资源服务产业的规模和稳定发展有着较大影响作用。在“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜中，前十强营收为1,571.0亿美元，较上一年略有下降，占50强总营收的68.7%。
今年入榜的前十强中，任仕达（Randstad）、德科集团（Adecco Group）、万宝盛华（Manpower Group）、中智（CIIC）、安德普翰（ADP）和瀚纳仕（Hays）在过去十一年连续上榜前十强。
其中，中智（CIIC）作为唯一一家入榜前十的中国人力资源服务公司，过去十年年均复合增长率为21.7%。2019财年表现依旧亮眼，营业收入达到177.9亿美元，位居第五位；营业收入同比增长率达到29.8%，增长强劲。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”中，营收超过100亿美元的企业有6家，超过200亿美元的有4家，其中瑞可利（Recruit Holdings）首次跨越200亿美元大关。四大头部企业连续保持了7年的排位格局，在今年有了大的变动。
首先，任仕达（Randstad）首次超越德科集团（Adecco Group），位列榜单首位。任仕达（Randstad）按地区和业务不断增长的多元化投资组合得到了回报，从2016财年开始营收开始快速增长，不断缩小与“霸主”德科集团的差距，并在2019财年实现了超越。根据任仕达（Randstad）对其市场份额的估计，任仕达（Randstad）、德科（Manpower Group）各占全球人力资源服务市场的6%。
其次，长期位居第四的瑞可利（Recruit Holdings）首次超过万宝盛华集团（Manpower Group），位列榜单第三。从2016财年到2018财年，瑞可利（Recruit Holdings）都保持两位数的营收增长率。即使在风雨飘摇的2019财年，当另外的头部机构营收下跌时，瑞可利（Recruit Holdings）实现了5.2%的营收增长。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”榜单中，除了中智，中国还有另外3家企业入榜。前程无忧（51job）以5.8亿美元的营收位列总榜单第45位；新三板上市企业海峡人力（Strait Human Resources）以5.5亿美元营收居47位；“A股人力资源第一股”的科锐国际（Career International）以5.1亿美元的营收首次进入50强榜单排名，位列第49位。
作为最早布局灵活用工的人力资源企业之一，灵活用工业务已成为科锐国际（Career International）旗下发展迅速的业务单元，占其总营收的77.1%。2019财年，科锐国际（Career International）以53.5%的营业收入增长率位列营业收入增长率榜单第一位，遥遥领先。
人力资源服务细分行业
在“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”榜单中，主要涉及6大类主营业务/细分行业，包括人才派遣/租赁/安置服务、猎头服务与招聘流程外包、人力资源服务外包、人力资源管理软件、人力资源咨询和在线招聘。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”，通过将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系。在本次排名中，选取四个维度、八大指标进行对比，深入分析各人力资源服务机构经营状况。
从财务比率榜单看，海峡人力(Strait Human Resources)的总资产周转率、应收账款周转率都较高，运营能力较强；Insperity的净资产收益率、资产负债率较高，盈利能力和偿债能力较强。
Paychex（36.3%）、Paycom Software（30.7%）和前程无忧（51job）（30.1%）位于营业利润率榜单中前三强。从位列“营业利润率榜单”前十机构所在行业看，Paychex、Paycom Software、安德普翰（ADP）、Paylocity都是薪酬相关的外包或软件机构。薪酬服务的准入门槛较高，有高利润、高估值特征，护城河一旦建立起来，容易形成垄断，维持高营业利润率。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜单引入了行业平均值的概念，为人力资源服务领域不同行业提供比对的基准。
从行业均值看，人力资源管理软件行业营业收入增长率、营业利润增长率、应收账款率均为最高。其中，人力资源管理软件行业的营业利润增长率达103.1%，远高于其他细分行业，发展态势向好。Cornerstone在2019财年实现了扭亏为盈，营业利润增长率高达253.6%。Paylocity的营业利润较上年也有进一步提升，营业利润增长率达252.5%。在线招聘行业的营业利润率最高，营利能力较强；人力资源服务外包的净资产收益率高于其他细分行业，运营效益较好。
人才派遣/租赁/安置服务：数字化转型显成效
技术正在重新定义人力资源服务行业的界线，全球的数字化大趋势正在改变世界的工作模式。比如，雇主需要灵活管理他们的劳动力，员工要灵活地管理他们的职业生涯。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”榜单中，位列前四的企业都是人才派遣/租赁/安置服务机构。该细分行业的属性更容易产生规模效应，但竞争异常激烈。2019财年，任仕达（Randstad）以265.2亿美元的营业收入，超越262.4亿美元营收的德科集团（The Adecco Group），首次位列“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”第一，成为全球最大的人力资源服务机构。
在数字化时代，企业竞争的关键看进行数字化转型的速度、力度，这些传统的人力资源服务机构都在积极谋求技术革新。从任仕达（Randstad）、德科（The Adecco Group）两大巨头的数字化转型措施看，制定明确的数字化战略计划、收购或战略投资技术平台、设立数字化部门或数字化岗位等是共同的特点。
传统的人才派遣/租赁/安置服务市场更偏向于线下，随着零工经济的进一步发展，未来会有更多的人才派遣/租赁/安置服务公司选择线上提供的低成本商业模式。根据全球领先的行业研究机构Staffing Industry Analysts预测，2020年全球人才服务（Staffing Service）行业营收预计将下降14％至37％，2021年将恢复增长。
猎头服务与招聘流程外包：多元化融合发展
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”榜单中，共有10家招聘与流程外包服务供应商，其营业收入总和为218.3亿美元，营业利润为11.7亿美元，行业2019财年平均营业利润率为6.1%。其中，瀚纳仕（Hays）在2019财年营业收入为77.5亿美元，是唯一一家进入前十的猎头服务与招聘流程外包服务供应商。猎头服务与招聘流程外包行业营业收入增长率排名前三的公司是光辉国际（Korn Ferry）、明达科（Meitec Corporation）和SThree，分别为8.5%、4.7%和2.4%。
自2015年收购合益集团以来，光辉国际（Korn Ferry）营业收入连续五年正增长。2017年开始，咨询业务已成为光辉国际三大业务类型中营收最高的业务，2019财年占比高达42.6%。
中高端人才访寻行业受宏观经济的影响较大，经济周期上行阶段企业扩张的动力更为迫切，对于人才的需求增加，同时也愿意对高端人才提供更高的报酬，从而在“量”和“价”上助推猎头公司收入增加；经济周期下行阶段企业对于人才挑选更加谨慎，对于人才招聘方面的预算也会收紧，猎头行业的收入增速也会随之下滑。受2020年的不确定性影响，猎头与招聘流程外包将面临更多的挑战。
人力资源服务外包：垂直分工产业细化
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”中，有7家人力资源服务外包供应商。营业收入达到百亿美金级别的人力资源服务外包供应商为中智（CIIC）和安德普翰（ADP），营业收入分别为177.9亿美元和141.8亿美元，分别位列“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”的第五、第六位。
安德普翰（ADP）是当前全球市值最高的人力资源公司。根据HRoot《2020年6月全球人力资源服务供应商市值排名》，安德普翰（ADP）以647.58亿美元位居榜首。2019财年，安德普翰（ADP）全年实现营业收入141.8亿美元，较上年长6%；净利润22.9亿美元，同比上涨22%。
随着人力资源专业化程度的提高，人力资源的服务对象将开始分化，而各企业对其服务的要求也将更加个性化。未来，人力资源外包将朝着更加专业化、精细化方向发展。
人力资源管理软件：“云”时代加速到来
经济全球化影响下，企业的经营活动范围不再受时空地域的限制，但也面临着日趋复杂的用工环境以及不断提升的劳动力管理成本。人口红利的消失，以及个体对自由工作的不断尝试，这些都对劳动力管理提出了更高效、灵活和精细化管理的需求。疫情的肆虐催发了“共享员工”的用工模式，让各行各业的企业重新思考员工队伍策略，应该保持什么样的灵活用工比例，怎么去实现员工队伍的敏捷管理。Ceridian的《未来工作报告》估计，到2020年和2021年，北美71％的公司将依靠合同工和自由职业者，这是解决高度专业化领域技能差距的关键。
SaaS服务模式由于具备付费灵活、快速迭代的特性，备受企业青睐，随着数字化需求的爆发，人力资源管理软件SaaS市场规模正快速增长。大数据分析、机器学习、人工智能（AI）和物联网（IoT）等技术将扩散到人力资源管理市场，并产生积极影响。根据美国调查机构Grand View Research的报告，人力资源管理软件市场预计将以10.4%的复合年增长率增长（2019-2025），到2025年达到300亿美元。
人力资源咨询：专业性聚焦
2020年，有4家主营业务是人力资源咨询服务的供应商入围“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”，分别是美世（MERCER）、韦莱韬悦（Willis Towers Watson）、荟才（Resources Global Professionals）和杰普（GP Strategies），4家机构的人力资源咨询业务营收为26.7亿美元。
2020年3月怡安集团（Aon）宣布与韦莱韬（Willis Towers Watson）悦达成协议，将以换股的形式进行合并。新公司将维持“怡安（Aon）”的名称，总部仍然设于伦敦，成为一家科技驱动型的聚焦风险管理、退休金和健康领域的专业服务公司。交易将于2021年上半年完成，合并后的公司将以代表客户的方式加速创新。一方面调整两家公司的增长战略，以加速两家公司的创新，另一方面，结合不同的经验和共享价值为客户带来独特的成果。
绩效改进解决方案供应商杰普（GP Strategies），成立于1959年，今年首次进入“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”。 2019财年，GP Strategies营业收入为5.8亿美元，位列“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”第44名，营业收入较上年同期增长了13.2%。
在线招聘：差异化竞争优势凸显
在线招聘是通过互联网连接人和工作，匹配雇主和候选人需求的服务，高效、精准、简单、省时是在线招聘服务的基本需求。
“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”榜单共有4家上榜企业，分别来自美国、澳大利亚、中国和日本。2019财年，在线招聘领域总营收为89.4亿美元。领英（LinkedIn）2019财年营业收入为67.5亿美元，较2018财年增长28.4%，位列总榜单第9位，是目前在线招聘领域营收第一的机构。
在线招聘服务机构利用新技术，不断创新与转型发展，通过技术手段提高人岗匹配效率，延伸服务范围，整合平台自身的资源，布局人力资源服务生态体系，为求职者整个职业生涯的各个阶段提供人力资源一站式服务是一个趋势。
行业洗牌与升起的“新星”
在“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜中，有5家新入榜企业。
相较于去年，Allegis Group由于未公开上市未能获得公开财务数据；怡安翰威特（Aon Hewitt）由于数据统筹原因，与人力资源相关业务数据不能单独披露；Brunel International 和Work Service S.A.推迟披露2019财年财报；Ultimate Software已于2019年5月，以110亿美元的价格将公司出售给了PE机构Hellman&Friedman，完成私有化。
在“2020HRoot全球人力资源服务机构50强”副榜单中，共有四家企业来自中国，分别是万宝盛华大中华、人瑞人才、猎聘和点米科技。
2020年5月13日晚间，强生控股重大资产重组预案出炉，值得注意的是，本次重组构成重组上市，上海外服（集团）有限公司100%股权将借壳强生控股实现上市。在明年的“HRoot全球人力资源服务机构榜单”上，或许能看到更多中国企业的身影。
并购新趋势：技术并购热潮正在蔓延
并购作为企业发展战略的重要组成部分，既是企业出于提升运营效率或规模效应的内部需要，同时也是企业应对外部变化的有效手段之一。通过合理的并购活动，企业可以改善和理顺市场供需关系的秩序，实现经济资源的重新配置，从而获得最大利润。
人力资源市场是一个极其分散的市场，存在很大的整合空间。纵观国际上的大型人力资源服务企业，在发展壮大的过程中都涉及到大量的收购和并购，旗下多品牌运营是如今人力资源服务龙头企业的常态。
目前，包括软件、平台以及基础设施服务等与云技术相关的内容正在成为数字革命的主要驱动力，而这一领域也毫无疑问地吸引了众多的并购邀约。在本次上榜的50家人力资源服务机构中，人力资源软件领域的收并购比较活跃。人力资源管理软件供应商Workday以5.4亿美元收购在线采购平台Scout RFP；人力资源管理软件供应商Cornerstone OnDemand收购Clustree，以建立领先的AI技术驱动的人才开发平台。此外劳动力管理软件供应商克罗诺思（Kronos）与人力资本云服务解决方案供应商Ultimate Software达成最终合并协议，新公司估值220亿美元。此外，2019年5月至今，人才寻猎巨头以及招聘业务领域也有活跃表现。
技术驱动的趋势和创新只会继续改变未来的工作，企业的人力资源管理体系期待在这些新技术的驱动下优化升级与转型重塑。人力资源服务机构积极建立服务用户整个生命发展周期的生态链，发挥协同作用，在整体经济下行趋势下提高自己抵御风险能力。伴随着这种变化发生的将是持续不断的并购案例和不可避免的行业整合。然而，这也正是新老人力资源服务机构的机会所在。
越来越多的收购与整合是市场逐渐走向成熟的标志，但是对于企业而言，收购只是开始，接下来的整合才是关键。
伴随全球社会经济环境的剧变，数字化的迅速发展，人力资源服务业将继续呈较快发展态势，行业发展的模式、产品、技术、市场等瞬息万变，科技型、平台型人力资源服务机构不断涌现。资本、产业、市场在大规模地向人力资源数字化应用集聚，人力资源科技应用及数字化时代正在来临，人力资源服务市场进一步朝着体系规模化、业态高端化、经营合规化的方向发展。
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本报告中，还按照国别、主营业务、营业收入增长率、营业利润率、人均营业收入、人均营业利润制作了6个2020HRoot全球人力资源服务机构50强分榜单，通过不同角度比较50家机构的运营能力和盈利能力；同时，按6大主营业务分类，对各自领域的8个财务比率分别进行比较，此外还附有50家企业的财务数据和财务比率表。
任仕达（Randstad）2019财年主要财务信息
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