加速整合 协同发展

——2018-2019年度全球人力资源服务市场述评（精简版）

2019，经济增长放缓

2018年，全球贸易争端升级，全球贸易增长从2017年的5.3％放缓至3.8％。由于贸易争端升级、金融压力和波动风险显现、地缘政治关系紧张，2019年许多国家的经济增势将会减弱。据联合国发布的《2019年世界经济形势与展望》，随着2018年财政刺激措施带来的推动力减弱，美国经济增长预计在2019年放缓至2.5%，并在2020年减缓至2%。中国经济增长将从2018年的6.6%放缓至2019年的6.3%。

世界经济增速放缓、贸易保护主义抬头、全球经贸规则演变，世界的政治、经济环境正在发生深刻变化。在经济增长放缓与下行的周期中，人力资源服务行业满足企业对于成本管控和人才优化配置的需求，全球人力资源服务市场得以较为稳定的速度实现增长。“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”榜单突显了这一态势。“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”依据企业2018财年营业收入高低进行排名，并采用当地货币与美元的全年平均汇率，将企业的营业收入统一换算为美元，以剔除全年利率变动对排名的影响。

“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜单的门槛从上一年的4.1亿美元上升到5.3亿美元，上榜企业2018财年的总营业收入为2,340.6亿美元，相比上一年的2,017.1亿美元，增长了16.0%。营业收入在100亿美元以上的有7家，它们的营业收入总和为1,383.6亿美元，占50强总营业收入的59.1%。

中智（CIIC）以21.8%的营业收入增长率快速发展，以137.1亿美元的营业收入超过了世界第一大薪酬福利外包服务供应商安德普翰（ADP），位列榜单第五位。总榜单上，来自中国的人力资源服务机构还有前程无忧（51job）、海峡人力(Strait Human Resources)。在线招聘服务供应商前程无忧（51job）增长较快，以34.0%的营业收入增长率位居营业收入增长率榜单的第三位，总榜排名较去年上升了三位。

从营业收入增长率看，位列前五的企业主要聚集于在线招聘、人力资源管理软件等细分行业。全球最大的职场社交网站领英（LinkedIn）以75.3%排名第一，增长快速。领英（LinkedIn）被微软收购一年后，其个人数据开始与微软的Office 365等业务进行整合，创建一个更加现代的工作平台，改变了公司管理人才、培训、销售和营销的方式，推进了营收的增长。

与去年相比，“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜中，有5家企业营业收入同比减少，为负增长，其中营业收入减少1亿美元以上的企业有渥特（Volt）、Work Service S.A.。渥特（Volt）已连续两年营收下降，除了北美人才派遣市场需求减少，还因为其先后出售了Quality Assurance Services、Maintech业务。

从营业利润指标来看，在“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜中，38家公司实现盈利，较上一年减少4家。营业利润亏损较多的机构有Workday、Gattaca、渥特（Volt）。

人力资源服务细分行业

在“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”榜单中，主要涉及6大类主营业务/细分行业，包括人才派遣/租赁/安置服务、猎头服务与招聘流程外包、人力资源服务外包、人力资源管理软件、人力资源咨询、在线招聘。在主榜单中，以人才派遣/租赁/安置服务为主营业务的多达21家；其次是猎头服务与招聘流程外包，有10家；人力资源咨询和在线招聘行业的机构较少，都不足5家。

从总榜单中各细分行业的营收看，人才派遣/租赁/安置服务机构的营收为1,442.9亿美元，占总营收的61.6%。人力资源服务外包机构以417.2亿美元的营收，位居第二。人力资源管理软件、在线招聘行业的营收占比较低，不足3%。

“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”排名中，采用杜邦分析的概念，通过将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系。在本次排名中，选取四个维度的十项指标进行对比，深入分析各人力资源服务机构经营状况。

从财务比率榜单看，海峡人力(Strait Human Resources)的总资产周转率、应收账款周转率都较高，运营能力较强；Paychex、安德普翰（ADP）、Paycom Software、前程无忧（51job）、Insperity、罗致恒富（Robert Half）等企业的盈利能力较强；明达科（Meitec Group）、Brunel International、Adcorp等机构有较强的短期偿债能力，而TeamLease Services、Harvey Nash、Kelly Services 等机构的长期偿债能力较强。

“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜单引入了行业平均值的概念，为人力资源服务领域不同行业提供比对的基准。行业平均数值为50家企业按人才派遣/租赁/安置服务、猎头服务与招聘流程外包、人力资源服务外包、人力资源管理软件、人力资源咨询、在线招聘分类后，各财务比率的均值。

从行业均值看，在线招聘、人力资源管理软件两个行业的营业收入增长率较高，分别为43.49%、20.15%，发展较快；人才派遣/租赁/安置服务的总资产周转率为3.24，相对较高，资产投资的效益较好；猎头服务与招聘流程外包的资产净利率较高；人力资源服务外包的净资产收益率远高于其他细分行业。

人才派遣/租赁/安置服务：加速数字化转型

技术正在重新定义人力资源服务行业的界线，全球的数字化大趋势正在改变世界的工作模式。比如，雇主需要灵活管理他们的劳动力，员工要灵活地管理他们的职业生涯。新的雇佣模型带来新的增长机会，很多人力资源服务机构正在积极转型，创新人力资源服务解决方案，巩固和扩大服务产品，改善客户和候选人的服务体验，减少服务成本，提高资本效率，以适应新的数字时代快速变化的劳动市场需求。

从自动化技术发展到持续的技能短缺，从全球经济衰退风险到人才派遣立法的起伏变化，各种趋势都在影响着人才派遣/租赁/安置服务行业。据Staffing Industry Analysts发布的2019行业趋势报告显示，传统人才派遣/租赁/安置服务行业与新的在线人才派遣/租赁/安置服务平台之间将趋向融合，这将继续成为2019年的关键趋势。随着在线人才派遣/租赁/安置服务市场的持续增长，且增长速度超过传统的人才派遣/租赁/安置服务市场，当这些公司人才库中的许多短期雇佣人才通过零工经济获得额外收入时，会有更多的人才派遣/租赁/安置服务公司选择线上提供的低成本的商业模式。

猎头服务与招聘流程外包：延伸发展

“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜中，有10家猎头服务与招聘流程外包供应商上榜，2018财年猎头服务与招聘流程外包行业平均营业利润率为6.57%。其中明达科（Meitec Group）、光辉国际（Korn Ferry）的营业利润率较高，分别为12.2%、11.2%。

猎头市场是个竞争激烈的红海市场，面临人才渠道和人力储备资源维系成本较高，替代性招聘渠道的威胁较大等挑战，该行业正在积极寻求新的利润增长点和商业模式。近年来，全球的猎头机构纷纷通过并购、投资或转型重组的方式将业务多元化，积极向人才咨询、人才外包、人才派遣等细分领域延伸，为客户创造更多价值。

随着全球经济、社会、政治环境的日益复杂，以及人工智能、自动化技术、云计算等新兴技术的加速发展，企业纷纷面临转型重塑的挑战，同时对人力资源服务市场的需求产生重要影响。资本会对行业的发展和洗牌有重大推动作用。在快速变化的市场环境中，有的机构出售部分业务，聚焦战略主航道，加快对核心增长领域的投资；有的不断拓展领域，向上下游延伸自己的服务范围，通过互补业务多元化从财务结构和抗风险能力方面增强自我优势。企业的出售、并购以及业务重组，都是基于市场需求的引发与推动，以及自身的战略定位，以期在新的市场博弈中，把握先机，灵活应对，为客户创造更大价值。

人力资源服务外包：垂直细分专业化

企业为了降低人力成本和用人风险，实现效率最大化，将人力资源管理事务全部或部分委托给专业的人力资源服务机构处理。按照具体服务内容区分，人力资源服务外包包括人力资源管理外包、薪酬福利外包、社保外包、个税代缴等。随着企业组织的变革发展，企业会将越来越多的事务性工作进行外包,以更好地关注自身的核心业务。

薪酬福利服务是人力资源管理工作中频率最高、涉及人数最多、员工最关心的业务。美国有完善的薪酬社保和纳税制度，企业人力资源工作者往往需要在各种填报上耗费大量时间精力，因此很多企业都会把薪酬社保和纳税事务外包给第三方专业的人力资源服务机构。进入总榜的6家人力资源服务外包供应商中，有4家来自美国。

随着经济增速的放缓，企业正式岗位不断缩编，外包岗位可能会越来越多。除了传统的通用岗位的外包，新兴业务衍生出的大量技术岗，包括人工智能、云计算等相关的工种也成了用工外包行业的重要组成部分。随着人力资源外包服务专业化程度的提高，人力资源外包服务的对象将开始分化，而各机构对其服务的要求将更加个性化、定制化。未来，人力资源服务外包机构的专业分工体系将不断细化、完善，更加侧重为客户提供有针对性、差异性的产品和服务来满足不同企业的服务需求。

人力资源管理软件：机遇与挑战并存

人才管理系统的日新月异既是机遇也是挑战。一方面，为了提升组织内部敏捷性，降低管理成本，企业对于购买外部人力资源软件服务的需求将持续增长。以SaaS为代表的云计算服务将逐渐完成对企业内部员工整个生命周期的渗透。根据国际数据公司（IDC）预测，到2019年，全球范围内在公有云上的投入将达到1,400亿美金。随着IaaS（Infrastructure as a Service）的不断成熟，云部署的推广，来自SaaS的需求还会进一步增长。此外，面对企业新的管理需求以及日益复杂的用工环境，人力资源管理软件供应商若想在激烈的市场竞争环境中谋得生存，持续的研发投入以及客户关系的培养都是不能回避的问题。

除却竞争优势的需要，研发投入的背后也部分反映出人力资源管理软件自身定位的转变。从解决单一人事问题的软件，逐渐发展为覆盖员工生命周期多个节点的人才管理系统，到今天成为企业内外连接人与人的平台。通过平台的接入，企业管理者可以掌握员工的工作情况，及时获取对应的人力资源管理解决方案；企业普通员工也可以通过个人终端了解业务流程，参与团队管理，改进自身绩效表现。随着技术革新和人力资源管理软件应用理念的不断进化，整个行业的市场需求以及深层潜力将被进一步挖掘。

尽管人力资源管理软件行业整体体现出较强的发展活力，但随着数字技术的快速发展、劳动力团队的年轻化和多代际性、持续的绩效管理和以团队为中心的组织设计已经从根本上改变了组织工作的完成方式，这将对人力资源软件工具和平台提出新的需求，行业准入壁垒依然存在。此外，人力资源服务行业之外的巨头也在向人力资源服务行业延展，对于人力资源服务机构而言，竞争的外延不断扩大。

人力资源咨询：融合发展

商业经纪公司、猎头公司趋向于同人力资源咨询公司进行业务合并的趋势早已经显现，人力资源的咨询公司开始被金融、保险经纪类、猎头类公司收购频频出现。如翰威特（Hewitt）被保险经纪公司怡安集团（Aon）收购、韬睿惠悦（Tower Watson）被保险经纪公司韦莱（Willis）收购、合益集团（Hay Group）被致力于从猎头公司向管理咨询公司转型的光辉国际（Korn Ferry）收购。

人力资源服务供应商在积极调整与重组业务组合的过程中，相互融合，并逐渐聚焦到各自重点服务领域。咨询业务不像招聘、薪酬调研是经常性发生的刚需业务，未来需要和长期固定能产生收益的业务进行结合。

在线招聘：布局人力资源生态

在线招聘是通过互联网连接人和工作，匹配雇主和候选人需求的服务，高效、精准、简单、省时是在线招聘服务的基本需求。基于大数据、云计算、人工智能等新技术的发展，越来越多的在线招聘服务机构为用户提供精细化和个性化的需求解决方案，提高人岗的精准匹配，满足用户多元化的需求，提高用户体验。

传统在线招聘模式，主要是通过吸引到足够多的招聘者和应聘者来发布信息和搜寻信息，形成流量池，广告位盈利为主，模式单一，逐渐出现信息量大且冗余、需求信息不匹配、时间成本高等问题。随着个性化需求和不同场景招聘应聘需求增加，在线招聘机构面临转型和服务升级。比如，采用先进的简历搜索工具，简化搜索，审查候选人，快速发现和比较候选人，精准匹配需要的潜在候选人，提高效率。

招聘服务机构利用新技术，不断创新与转型发展，延伸服务范围，布局人力资源服务生态体系，为求职者整个职业生涯的各个阶段提供人力资源一站式服务是一个趋势。对于在线招聘服务机构而言，除了持续提升技术能力，通过技术手段提高人岗匹配效率，还要整合平台自身的资源，延伸人才服务价值链，进而实现更大的价值。

行业洗牌与升起的“新星”

在“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”总榜中，有四家机构新入榜单，其中三家的主营业务是人才派遣/租赁/安置服务。

出榜的四家企业中，英飞集团（Empresaria Group）的营业收入仍然在以6.4%的速度增长，但由于新增企业实力强大，遗憾出榜。点米科技（365hr）在2018财年，其按照财政部发布的《企业会计准则第 14 号——收入》的详细规定，以净额确认收入。因为会计统计方法不一样，故造成点米科技（365hr）在2018财年的营收大幅下降的局面。翰德（Hudson RPO）在2018财年完成了三笔独立交易，出售了旗下所有招聘代理和人才管理业务，完成了几年前启动的战略调整流程，专注于其核心的招聘流程外包业务，并更名为Hudson RPO。

在“2019HRoot全球人力资源服务机构50强”副榜单中，营业收入增长率较高的两家机构是来自中国的科锐国际（Career International）、猎聘（LiePin），分别为97.5%、51.7%。这两家中国人力资源服务机构，如冉冉升起的新星，涨势喜人，未来有望进入50强总榜。

从三大主营业务占比看，科锐国际（Career International）的灵活用工和中高端人才寻访占比较高，分别为68.8%、20.4%。从营收增长看，灵活用工的营业收入比上年同期增加了130.4%，发展迅猛。除三大主营业务外，科锐国际（Career International）还围绕人力资源产业链在企业端的人力资源规划、人才测评、人才培训与发展、人力资源咨询、雇佣等方向，以及面向人才端的简历辅导、职涯规划等方面持续发力，为企业和人才提供更加全面多元化的服务，逐渐形成了对企业和人才整个生命发展周期的闭环服务的生态模式。

猎聘（LiePin）上市后发出了首份全年财报，其营收中94.9%来自企业客户，主要包括为企业客户提供定制化的订购套餐和以交易为基础的人才获取服务，较2017财年同比增加46.1%。有4.9%的营收来自个人付费用户，主要包括高级会员服务、生涯咨询和简历咨询等个人专业就业服务，较2017财年同比激增122.2%。围绕深化C端个人用户服务，猎聘（LiePin）表示会利用自身的平台优势延伸服务价值链，全面优化提升个人用户体验，帮助用户成就更理想的职业生涯。

猎聘（LiePin）一直致力于用科技驱动创新和发展，2018年研发投入占营收的比重达11.3%。公司在2018年进行了诸多创新升级，如优化面试快、推出新版入职快、打造直招服务、升级职场信用体系等，科技创新让人工智能匹配效率大幅提升，用户获得了更优质的专业服务。 随着我国经济和产业结构的调整以及企业乃至个人层面对于中高端人才需求的增加，作为国内猎头行业领先的在线招聘服务平台，猎聘（LiePin）凭借与猎头及其他生态系统伙伴的合作，打造定制化闭环人才获取服务，有望实现持续增长。

并购新趋势：向专业化人才倾斜

并购作为企业发展战略的重要组成部分，既是企业出于提升运营效率或规模效应的内部需要，同时也是企业应对外部变化的有效手段之一。通过合理的并购活动，企业可以改善和理顺市场供需关系的秩序，实现经济资源的重新配置，从而获得最大利润。

2018年全球并购市场依然活跃，国内并购活动与2017年相比并无明显差异。根据摩根大通发布的《2019年全球并购展望》，2018年全球并购市场交易量达4.1万亿美元，中国持续活跃于全球并购市场。然而，全球范围内有关人才服务的并购逐渐呈现出细分行业下的专业化趋势。据全球人才派遣和劳动力解决方案顾问Staffing Industry Analysts发布的《2019年北美人才服务行业并购报告》显示，2018年人才服务并购活动加速，并购目标倾向于拥有专业人才服务细分部门的企业，企业内专业部门并购活动比2017年同期增长18%。行业细分领域中，医疗保健和IT人才公司较为受欢迎，分别占交易额的24％和15％。

国内市场方面，随着中国社会经济以及劳动力结构的改变，劳动力成本不再是驱动企业发展的决定性因素，重复性认知技能占比较大的常规岗位需求逐渐降低，持续的创新能力成为企业完成市场占领的核心竞争要素。在这一趋势影响下，具备创新能力的专业性人才需求快速增长，企业并购关注点逐渐从扩大生产规模降低生产成本向获取新技术以及拓展服务体系转移。

在本次上榜的50家人力资源服务机构中，人才派遣/租赁/安置服务供应商德科集团（日本）收购东京IT行业自由职业者的人工智能配对平台A-STAR的全部股份。此外，人才派遣/租赁/安置服务供应商Kelly Services宣布收购两家电信行业人才解决方案服务供应商Global Technology Associates(GTA)和NextGen Global Resources (NextGen)，两项收购代表着Kelly Services向新的专业市场的前瞻性投资。

大数据、算法、人工智能等新技术正在推动整个社会进行智能化的变革，企业的人力资源管理体系期待在这些新技术的驱动下优化升级与转型重塑。在数字经济时代，人力资源服务机构正在加速数字化转型，以用户为中心，重视用户体验和管理效率，加强核心竞争力并扩大竞争优势。通过不断延伸和整合自己的服务产业链，人力资源服务机构积极建立服务用户整个生命发展周期的生态链，发挥协同作用，在整体经济下行趋势下提高自己抵御风险能力。未来，人力资源服务行业会出现更多跨界、延展和融合，市场将会更活跃。

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本报告中，还按照国别、主营业务、营业收入增长率、营业利润率、人均营业收入、人均营业利润制作了6个2019HRoot全球人力资源服务机构50强分榜单，通过不同角度比较50家机构的运营能力和盈利能力；同时，按6大主营业务分类，对各自领域的10个财务比率分别进行比较，得出2019HRoot全球人力资源服务机构50强营业收入年增长率榜单、总资产周转率榜单、应收账款周转率榜单、资产净利率榜单、营业利润率榜单、净利润率榜单、净资产收益率榜单、资产负债率榜单、流动比率榜单、已获利息倍数榜单等10个分行业财务比率榜单；此外还附有50家企业的财务数据和财务比率表。

万宝盛华集团（ManpowerGroup）的财务数据表和财务比率表

此为报告简版，如需阅读完整报告，请点击报告下载。